毛利率走高進軍時尚運動服飾市場
2010/11/20 17:55:30
“服裝行業的毛利率一般在24%左右，但是像
報喜鳥這么高的毛利率還真是不多見。”某業內人士如此評價報喜鳥（002154.SZ）。
在棉花漲價等多重因素的推動之下，報喜鳥近期將產品的售價提高了5%~10%，這使其今年三季的毛利率提升了3.39個百分點，到53.98%。
其中，公司第三季度的毛利率更是高達59.485%，是2006年以來單季最高的水平，同比上升了7.26個百分點。
另外，公司預計全年業績增長10%~40%。
廣發證券認為，四季度是公司傳統銷售旺季，看好公司未來發展，給予2011年30倍PE，目標價格為35元，維持“買入”評級。截至11月19日，公司股價報收30.25元。
近期，報喜鳥最為外界所關注的是進入到了之前從未涉及的時尚運動服飾市場。
11月17日，報喜鳥董事會通過了關于增資上海比路特時裝有限公司的議案。據了解，上海比路特成立于2010年10月22日，注冊資本10萬元，經營范圍為銷售服裝服飾、服裝面料、皮鞋、皮革制品。本次增資后，比路特的注冊資本增加到3000萬元，報喜鳥以1530萬元人民幣出資，占公司注冊資本總額的51%。
“比路特主要是從事中低端市場運動服飾的生產和銷售，這一次的投資有助于我們擴充原有的產品品類。”公司方面表示。
盡管公司方面態度較為樂觀，但不少市場人士對這一次的“試水”態度謹慎。據了解，公司一直運營品牌服飾，時尚運動服飾對公司而言，可謂是一個全新的市場領域，經驗缺乏。
另外，國內時尚運動服飾市場也具有服裝市場所特有的投資少、見效快、行業壁壘低等特點，同質化嚴重，競爭十分激烈。公司方面也承認，如果這塊業務不能順利打開，可以預見會對業績帶來負面影響。
“公司之前以賣男裝為主，現在要做運動類服裝，這塊市場競爭又特別激烈，應該說風險還是蠻大的。”上述分析人士表示。
而浙商證券研究員林建則有不同看法，他認為涉足時尚運動系列，是公司多品牌戰略的又一實踐。投資比路特，有助于公司擴充原有產品品類，滿足不同消費群體的需求，分享運動服飾行業的高速成長。
“求變雖有風險，但是不變風險卻更大。”他如此總結。
事實上，從過去的業績來看，報喜鳥的表現還是相當不錯的。2010年前三季度實現營業收入8.93億元，同比增長26.44%，營業利潤1.86億元，同比增長59.38%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.6億元，同比增長56.29%。
三季報顯示，由于部分秋冬產品提前發貨的原因，公司第三季度營業收入增長超過中期的收入增速，而第三季度盈利超過收入增長的主要原因是毛利率的同比大幅上升和管理費用及財務費用率的一定下降。
林建認為，由于部分產品提前發貨，導致公司前三季度凈利潤增長較快，全年的業績提前體現在了第三季度，因此，公司第四季度業績環比將有所下滑，預計全年實現每股收益約0.30元。
另外，渠道擴張帶來對業績的提升或許可以成為公司未來發展的主要看點。據了解，公司將利用募集的7.8億元資金，于2011年6月之前在500個城市中選擇部分城市開設178家店鋪。市場分析人士認為，新的銷售網點的鋪開將有利于公司搶占市場份額，提升公司未來業績。
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