服裝業(yè)渠道制勝
2011/7/27 15:31:13
“十二五”規(guī)劃綱要提出加快城鄉(xiāng)居民收入增長，特別是對于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民人均純收入，要求年增長7%以上。借鑒日本20 世紀60 年代“國民收入倍增計劃”，中國未來的服飾消費不僅在一線城市，還有二三線城市都將得到持續(xù)10 年以上的大幅提高。
世界經(jīng)濟增速可能會較2010 年有所放緩，外部需求下降將會成為下半年的威脅因素；國內(nèi)紡織服裝零售銷售保持良好向上，但消費者信心指數(shù)向下，表明社會消費者對未來擔憂未消散。供給：棉價下跌對紡織服裝企業(yè)股價影響較小；行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速基本保持穩(wěn)定；成本上升、出口退稅可能調(diào)整的傳言以及人民幣升值的壓力使得紡織行業(yè)前途叵測。
紡織行業(yè)上市公司可分為棉紡、毛紡、印染、絲綢和家紡五個子行業(yè)。除家紡處于品牌發(fā)展初期，其余均屬于發(fā)展時期長、發(fā)展較成熟的行業(yè)。在棉紡、毛紡、印染、絲綢行業(yè)中，經(jīng)營狀況較好的公司往往可保持15-25 倍左右的市盈率，但是大部分公司盈利能力較差，市盈率也相對較高。目前行業(yè)增速高、有政策刺激因素、前景樂觀的是家紡行業(yè)。
服裝行業(yè)上市公司可分為戶外、商務(wù)男裝、時尚休閑和女鞋四個子行業(yè)。行業(yè)的利潤率普遍高于紡織行業(yè)，戶外、時尚休閑子行業(yè)處于成長期，行業(yè)增速高成長性最好但估值高；女鞋、商務(wù)男裝子行業(yè)處于競爭加劇期，估值較低，龍頭公司的業(yè)績穩(wěn)定性最好。
紡織行業(yè)我們重點關(guān)注可以轉(zhuǎn)移漲價因素，具有定價權(quán)的龍頭企業(yè)，服裝行業(yè)中我們重點關(guān)注已經(jīng)具備一定的品牌聲譽，掌握一定渠道優(yōu)勢和有著良好渠道策略的企業(yè)。按照對各子行業(yè)進行的生命周期劃分，屬于成長期的企業(yè)，關(guān)注其成長性，屬于成熟期的企業(yè)，關(guān)注其業(yè)績穩(wěn)定性，最后考慮估值因素和風(fēng)險，選擇出七匹狼、羅萊家紡、森馬服飾、探路者和魯泰A。
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