取精平淡中掘金
2011/9/7 15:14:49
本周滬深300的跌幅為3.84%。無一板塊取得正收益。跌幅居前的是SW建筑建材(-4.35%)，SW交運(yùn)設(shè)備(-4.32%)，SW有色金屬(-4.32%)，SW公用事業(yè)(-4.22%)，SW采掘(-4.14%)。跌幅較小的板塊是SW餐飲旅游(-1.43%)，SW商業(yè)貿(mào)易(-2.91%)，SW輕工制造(-3.01%)，SW食品飲料(-3.06%)，SW農(nóng)林牧漁(-3.11%).SW紡織服裝跌幅為-3.59%。從子行業(yè)來看，SW紡織下跌2.98%，SW服裝下跌4.28%。題材股有所表現(xiàn)，品牌服裝在前段時(shí)間的不俗表現(xiàn)后進(jìn)入調(diào)整期。
近日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司進(jìn)一步公示了2011年度棉花收儲(chǔ)第一批備用倉庫的名單。進(jìn)一步明確棉花收儲(chǔ)自9月1日按時(shí)開展。目前國(guó)儲(chǔ)棉庫存處于底位，收儲(chǔ)有可能消除新棉上市對(duì)棉價(jià)的沖擊，并使棉價(jià)在四季度左右筑底。棉價(jià)的決定三分之一看資金，三分之一看政策，三分之一看供需。市場(chǎng)需求仍是影響棉價(jià)的最重要的因素之一。目前歐美債務(wù)危機(jī)的走向仍不明朗，全球經(jīng)濟(jì)不景氣必然影響消費(fèi)，整個(gè)紡織產(chǎn)業(yè)鏈都將承壓，在整個(gè)需求面沒有逆轉(zhuǎn)之前，棉價(jià)走強(qiáng)的可能性不大。預(yù)計(jì)到明年棉價(jià)波動(dòng)的中樞在20000-23000元/噸左右。我們將持續(xù)關(guān)注收儲(chǔ)細(xì)則的出臺(tái)以及資金情況。
對(duì)于以出口為主導(dǎo)的生產(chǎn)制造型企業(yè)，我們認(rèn)為判斷景氣周期主要取決于三個(gè)因素：市場(chǎng)對(duì)原材料價(jià)格的預(yù)期、庫存、實(shí)際下游需求。我們看到，從8月17日起棉價(jià)止跌企穩(wěn)，并開始緩慢回升。隨著新棉上市，國(guó)家收儲(chǔ)，棉價(jià)下跌的預(yù)期基本消除。目前生產(chǎn)企業(yè)庫存同比還遠(yuǎn)高于去年，預(yù)計(jì)去庫存還將進(jìn)行到四季度。另外海外需求增速緩慢。我們建議對(duì)出口龍頭企業(yè)
魯泰、
華孚色紡等暫予謹(jǐn)慎觀望，并密切跟蹤去庫存情況和需求回升進(jìn)程。一旦行業(yè)景氣度回升，成本上漲將帶來行業(yè)內(nèi)分化，訂單會(huì)逐步向龍頭企業(yè)集中，龍頭企業(yè)四季度可能會(huì)有投資機(jī)會(huì)。
對(duì)于服裝零售行業(yè)而言，優(yōu)質(zhì)的品牌零售企業(yè)符合消費(fèi)升級(jí)、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的大趨勢(shì)，是我們長(zhǎng)期看好的板塊。其中我們首推行業(yè)空間大、高速發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)不激烈、公司業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)且業(yè)績(jī)確定的三家家紡企業(yè)，尤其是羅萊家紡，建議買入并長(zhǎng)期持有；另一條主線是價(jià)值型穩(wěn)定增長(zhǎng)，且估值較低的企業(yè)，如森馬服飾、七匹狼等。從近期來看，大盤持續(xù)低迷，品牌服裝板塊也進(jìn)入回調(diào)期，我們認(rèn)為，下跌就是最好的買點(diǎn)。推薦對(duì)于優(yōu)質(zhì)的品牌零售企業(yè)買入并持有。
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