工程機械行業經銷商及上下游調研情況簡析
2011/3/24 17:02:52
近海通證券調研了各工程機械尤其是挖掘機制造公司及其經銷商，對我國2011年及以后年度工程機械的供需情況分析的結論是：
供給端：雖然各公司現有合計生產能力達到20萬臺，且全國新建和擴建產能10萬臺。但實際上各公司產能難以在2011年大幅放出，日本川崎的液壓件供貨能力不足可能將在3-4月顯現，將成為2011年中國工程機械供貨瓶頸，各國內工程機械公司設計生產能力無法完全放出，2011年基本達到產銷平衡。銀根收緊在2011年對工程機械銷售影響不大。但總體而言，2011年將不會出現2010年旺季供貨嚴重不足的問題，基本可以滿足需求。
需求端：1、十二五基建規劃（含水利）比十一五基本翻番，勞動力短缺及勞動力價格提升，以及中西部地區政府的基建投資熱情難以抵擋。中西部地區需求帶動了今后幾年對工程機械的需求增量。2011年下半年水利的投入開始對挖掘機拉動。2、東部地區城市從大規模基建逐步轉型為城市基礎設施維護，小型工程機械如小挖和兩頭忙將成為新興品種，更為豐富多樣的工程機械將帶動需求持續旺盛。3、1-3月的連續大力度促銷活動提前釋放了部分有效需求，由于各廠家均在力爭拼搶上半年銷售額，預計旺季銷售情況將持續火爆，下半年銷售增速將趨于溫和。4、中國二手工程機械大量流入越南等東南亞國家，導致我國工程機械更換頻率提升。5、5、各生產企業均放松商務條件，且提供了運作快速的融資租賃平臺，2011年挖掘機的銷售已有超過半數采用融資租賃方式，極端說法是約90%采用融資租賃方式，銀行收縮銀根對工程機械的銷售影響不大。
廠家和經銷商庫存：1、個別外資挖掘機生產商如現代（江蘇）挖掘機的庫存非常低，旺季可能會供應不上；2、國內需求太大，經銷商拿貨的資金能力（銷售外資品牌經銷商需全款提貨，銷售內資品牌經銷商基本在提貨2月后需全款買斷）無法與之相比，經銷商囤貨導致銷售數據好看一說無法成立。3、目前各整機廠和上游結構件配套企業已全面開足生產能力，基本可以維持旺季緊平衡。
利潤率：年初至今的大力促銷帶來了大量銷售費用，加之以鋼材和勞動力成本的上升，基本抵消了工程機械價格上調所帶來的利潤。今年以來，小挖約提價3000-5000元，大挖提價1萬元左右，裝載機也有3月初提價。綜合以上因素，估計各主流公司產品毛利率基本持平。
總體對工程機械公司銷售和業績保持相對樂觀態度，全年基本保持產供銷緊平衡。未來2-3年內中國勞動力價格提升和緊缺，國內地區梯次需求，國內二手設備出口提升了對一手新設備的需求，帶動了中國工程機械尚有較大發展空間。
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