關注短期流動性變化對股市的壓力
2010/8/30 9:30:37
流動性的松緊與股市漲跌相互印證。 6 月底由于 農行(601288)IPO 以及銀行相關指標考核等現象,流動性緊張,股市出現大幅調整。隨著 6 月底過去,商業銀行此前資金面緊張狀況得到一定程度的緩解。從 7 月份公布的金融市場運行情況報告中看出,我國同業拆借加權平均利率大幅下行 63 個基點,說明 6 月底流動性緊張的狀況初步緩解,股市出現了大幅反彈。進入到 8 月份,短期市場的利率水平一直維持在低位,表明整個流動性比較充沛,這也是支撐股市一直在目前點位震蕩的重要因素。
下周流動性相對偏緊。這是由于工行(601398,股吧)發行 250 億可轉債,而新股的發行節奏依然,有 7 只新股上市,這可能會導致資金面緊張,會對股市有一定的壓力。其實 27 日的同業拆借利率出現了上升,資金面的緊張有所反應。但目前還不能判斷是短期的事件刺激還是資金面的緊張,還需觀察是否出現趨勢性的變化。
基本面還將面臨經濟增速下行,而通脹壓力上行的風險。下周即將公布 8 月份采購經理指數( PMI ),預計下行風險繼續存在。隨后公布的 8 月份 CPI 指數,受到季節性的影響,繼續上行的風險加大。商務部近期公布的數據顯示 , 食用 農產品(000061,股吧)價格連續 8 周上升 , 肉蛋價格繼續穩步上漲 , 部分蔬菜品種漲幅較大 , 農產品價格的走高推升CPI上行的可能性加大,因此短期難有寬松局面出現。
近期房地產板塊受到政策預期不確定性的影響。 最近房地產頻遭利空的襲擊。如銀行停止法人開發商貸款的消息, 國土部重拳整治閑臵土地 , 房地產預售資金監管辦法等, 以及 瞭 望關于 警惕外資漁利損害房市調控的報道, 這些都強化了投資者對房地產政策的不確定性 。
對于后市的判斷,在基本面沒有重大變化的前提下,經濟下行風險,通脹上行風險依然存在的情形下,投資者對未來市場分歧較大,我們對短期認為,市場處于震蕩,建議投資者把握好節奏。對于市場趨勢的看法,趨勢上的樂觀待房地產政策利空出盡后或者出現價跌量升的情形,以及通脹預期明顯有所緩解。行業選擇上,( 1 )關注景氣度較高的投資品行業如機械、建材等,這包括一些非周期相關的高鐵、電力設備和核能相關的板塊。( 2 )依然關注與通脹高度相關的行業如農業、農化以及部分小金屬等。
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