市場資金偏緊基本面有望回暖
2011/7/2 9:24:02
中國物流與采購聯合會發布的數據顯示，6月制造業PMI為50.9%，創28個月新低，經濟增速繼續滑落。而本周國家領導人關于通脹的表態、近日銀行間拆借利率下滑等，如何看待目前的市場基本面，經濟增速下滑小周期是否接近尾聲？
由于宏觀調控政策繼續趨緊，央行存款準備金率達到創紀錄的21.5%，市場資金流動性更加緊張，制造業無法得到新增資金支持，企業現金流明顯不足，造成制造業活躍度逐步下降，于是經濟增速的滑落也在情理之中。從市場基本面來說，目前應該處于最艱難的時期，經濟增速下滑的小周期仍在延續，在通貨膨脹壓力下，市場加息預期非常強烈。目前來看，7月份暫無轉好的預期。
經濟增速的下滑還沒有到底部。目前宏觀調控還是繼續的緊縮，實體經濟的見底會滯后國家財政政策和經濟政策的調控，現在市場都預期還會有一次或兩次的加息和上調存款準備金率，7月的經濟數據還不會馬上轉好，估計PMI指數可能會下降到50%以下，而CPI數據則可能見頂。
目前的基本面已經到了新階段，6月份PMI雖然創28個月新低但仍舊保持在50%之上，雖然顯示經濟有所放緩但仍舊維持擴張的態勢，同時這種放緩更多的近期政策主動調控的結果。隨著下半年保障房等投資的逐步展開，以及個人所得稅上調對消費的刺激，下半年經濟的內生性增長勢頭將依舊會相當的強勁，經濟增速下滑的小周期接近尾聲的概率較大。前期市場的大幅調整已部分反映了當下經濟所存在的一些問題，經過前期一段時間非常規貨幣政策的實施，貨幣政策回歸常態將是大概率事件，未來經濟增速向好的預期出現好轉應是沒有什么懸念
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