經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)大調(diào)控政策或松動(dòng)
2011/7/6 9:50:50
與一季度例會(huì)公告相比，二季度例會(huì)首次提出要把握好政策節(jié)奏和力度，意味著政府可能已經(jīng)關(guān)注到部分領(lǐng)域顯示出的經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，考慮在政策上有所應(yīng)對(duì)。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)也特別指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大型企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭減緩，中型企業(yè)差強(qiáng)人意，而小型企業(yè)則較為困難，最近兩個(gè)月小型企業(yè)PMI指數(shù)以及主要分項(xiàng)指數(shù)均回落到50%以下。
在“十二五”開(kāi)局之年過(guò)半之際，種種跡象表明，下半年政府對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的憂慮可能會(huì)蓋過(guò)通脹，這意味著現(xiàn)有的宏觀調(diào)控政策在下半年可能會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)。
央行貨幣政策委員會(huì)日前召開(kāi)的二季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)，要密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向及其影響，貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，注意把握政策的穩(wěn)定性、針對(duì)性和靈活性，把握好政策節(jié)奏和力度。
申銀萬(wàn)國(guó)證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇表示，與一季度例會(huì)公告相比，二季度例會(huì)首次提出要把握好政策節(jié)奏和力度，意味著政府可能已經(jīng)關(guān)注到部分領(lǐng)域顯示出的經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，考慮在政策上有所應(yīng)對(duì)。這很可能預(yù)示著緊縮政策已經(jīng)接近尾聲。
向左？還是向右？答案很快就會(huì)揭曉。按照慣例，國(guó)務(wù)院將在本月召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，盤(pán)點(diǎn)上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并定調(diào)下半年政策思路。
保持物價(jià)總水平的基本穩(wěn)定是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。不過(guò)，在政府實(shí)施一系列政策后，物價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)積極信號(hào)。雖然目前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)6月份消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅將超過(guò)6%，但這很可能是年內(nèi)的高點(diǎn)，下半年CPI漲幅將會(huì)有一定程度的下降。
國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)6月份價(jià)格總水平同比漲幅將高于5月份，上半年價(jià)格處于高位一個(gè)重要原因是來(lái)自于翹尾因素；下半年由于翹尾的快速回落，新漲價(jià)因素繼續(xù)得到遏制，居民消費(fèi)價(jià)格同比漲幅將高位回落，全年價(jià)格將在可控區(qū)間運(yùn)行。
數(shù)據(jù)顯示，剔除翹尾因素后，今年以來(lái)，新漲價(jià)因素盡管也在增加，但由于反映新漲價(jià)影響的環(huán)比漲幅從1、2月份的1%、1.2%回落到3、4、5月的-0.2%、0.1%和0.1%，趨勢(shì)是收斂的。這說(shuō)明國(guó)家穩(wěn)定物價(jià)的各項(xiàng)政策措施正在逐步發(fā)揮作用，價(jià)格較快上漲的勢(shì)頭得到一定程度的遏制。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）報(bào)50.9%，環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，逼近50%的警戒線，創(chuàng)28個(gè)月以來(lái)新低。這也是繼3月份季節(jié)性小幅上升之后，PMI連續(xù)3個(gè)月下降，總跌幅達(dá)2.5個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特別指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大型企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭減緩，中型企業(yè)差強(qiáng)人意，而小型企業(yè)則較為困難，最近兩個(gè)月小型企業(yè)PMI指數(shù)以及主要分項(xiàng)指數(shù)均回落到50%以下。
這加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，一些機(jī)構(gòu)為此下調(diào)了對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)增速的判斷。交通銀行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉表示，4月份工業(yè)增加值下降超預(yù)期，PMI指數(shù)也連續(xù)走低，這些都顯示二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能進(jìn)一步減速。因此，將二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速預(yù)測(cè)由原來(lái)的10%調(diào)低到9.5%。
據(jù)了解，目前諸多行業(yè)企業(yè)采購(gòu)活動(dòng)普遍出現(xiàn)放緩。譬如，下游需求的減弱對(duì)鋼市的作用正在慢慢顯現(xiàn)，鋼市已經(jīng)進(jìn)入一輪中期調(diào)整。電子信息產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)的跡象。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧此前公開(kāi)警告稱，我國(guó)目前貨幣流動(dòng)量偏緊，經(jīng)濟(jì)存在滯脹風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)：“在當(dāng)前的形勢(shì)下，在實(shí)行貨幣流通量所謂正常水平回歸時(shí)，很可能引起產(chǎn)品供應(yīng)鏈的斷裂和企業(yè)資金鏈的斷裂。
盡管央行貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)仍強(qiáng)調(diào)，要保持政策的穩(wěn)定性，貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，即使在6月份CPI出爐后央行可能會(huì)再次出手，但毫無(wú)疑問(wèn)，緊縮已經(jīng)接近尾聲。
李慧勇表示，為了避免政策緊縮效應(yīng)疊加對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不利影響，下半年緊縮政策力度會(huì)明顯下降，可能有1次加息，1到2次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
光大證券發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，此時(shí)貨幣緊縮加碼不一定能對(duì)通脹帶來(lái)多大影響，反而有錯(cuò)殺經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該不會(huì)出臺(tái)。銀河證券則指出，即便利率工具再次啟動(dòng)，利率工具的使用今年也將進(jìn)入尾聲。
事實(shí)上，伴隨著決策層面調(diào)研的展開(kāi)，部分宏觀調(diào)控新思路也已經(jīng)有所顯現(xiàn)。國(guó)務(wù)院副總理王岐山7月1日至2日在河北省石家莊市考察期間表示，一行三會(huì)要把握好穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行力度，要采取更有力的措施，切實(shí)緩解中小企業(yè)融資難。
這被市場(chǎng)各方視為最新政策信號(hào)的表態(tài)。在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，不少專家學(xué)者將此解讀為從緊政策部分松動(dòng)的標(biāo)志。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心一位人士分析稱，下半年宏觀調(diào)控政策將偏轉(zhuǎn)至平穩(wěn)增長(zhǎng)，這意味著從緊的貨幣政策將告一段落。同時(shí)，一系列財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策將會(huì)走上前臺(tái)，從而為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入活力。
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