新政推高利率流動性趨緊或對中小銀行影響更大
2011/8/30 10:53:21
日前，中國人民銀行下發文件，要求將商業銀行的信用證保證金存款、保函保證金存款以及銀行承兌匯票保證金存款等三類保證金存款納入存款準備金的繳存范圍，預計約凍結銀行資金9000億元。 中新網8月30日電(財經頻道 陳璞) 受存款準備金新政影響，周一全國銀行間債券市場回購利率結束回調，全線大幅上行。
29日，不僅作為債市定價標桿的10年國債收益率大漲11個基點至4.10%，而且短期品種票面價格也大跌，收益率直線飆升。7天期、14天期、1個月期的上海銀行間同業拆借利率分別上漲34.03、117.57、27.08個基點。
三類保證金納入存準繳存范圍 債市應聲而漲
日前，中國人民銀行下發文件，要求將商業銀行的信用證保證金存款、保函保證金存款以及銀行承兌匯票保證金存款等三類保證金存款納入存款準備金的繳存范圍。其中，工、農、中、建、交、郵儲銀行，從9月5日上繳首批保證金存款準備金；而其他銀行從9月15日上繳。
粗略估算，三類保證金納入存款準備金繳存范圍，預計約凍結銀行資金9000億元，相當于三次上調銀行業存款準備金率。
保證金存款納入存準金范圍的消息一出，對債市的長短期品種都造成了短期利空。
昨日，不僅短融在早盤遭遇了機構的大面積拋壓，而且流動性較好的央票，其各期限品種收益率的漲幅也都在10個基點以上。
據銀行間市場交易商協會29日發布的數據，本周短融和中票收益率估值普漲，中，各評級的1年期短融估值漲幅均超過30個基點，這已相當于今年6月份宣布上調存款準備金率后當期短融估值的漲幅。
業內稱，這反映出投資者對未來流動性趨緊的悲觀情緒再度加劇。
短期內資金面影響不如預期悲觀 流動性或不會出現急劇惡化
據業內研究機構按靜態數據測算，9月份保證金存款上繳的準備金規模量大約在1500億元，對流動性造成壓力的時間分別為9月份的第二周和第三周。而這段時間恰是公開市場資金到期高峰，合計到期量為2950億元。
因此，首批繳款對機構心理沖擊或許比對資金面實質沖擊更大。
不過也有某商業銀行資金部人士表示，短期內資金面的影響或許并不如預期的悲觀，真正影響較大的應是10月的繳納時點，結合公開市場到期量分析，9月份第一輪繳存影響并不顯著。該人士認為，央行后續緊縮政策力度或將減弱，更大變數來自準備金繳存范圍是否會擴大到理財資金。
中金公司則在周一發布的報告中稱，新規下法定準備金每次的補繳量不及一次法定準備金率上調的回籠量，故流動性不會出現急劇惡化，但在年底財政存款大幅投放前，要出現改善將十分困難，銀行的超儲率仍將維持在1%左右的低位，7天回購利率的平均水平將保持在4%至5%之間。由于目前公開市場操作凈投放資金主要是改善大型銀行的流動性，因此此次法定準備金率補繳對中小銀行的流動性影響更大。
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