熱銷變為賣不動企業去庫存風險漸顯
2011/5/5 16:42:20
一家國產品牌彩電企業的高管告訴記者，“五一”假日期間上海市場彩電銷售沒有超預期，一季度銷量負增長，4月繼續負增長，庫存壓力加劇。
一家服裝龍頭企業2011年一季度存貨規模由2010年底的25.4億元上升至31.6億元，存貨規模與2010年一季度末相比增長了4倍。
這并非個案，國內工業品市場正在經歷深刻變化——熱銷局面不再，取而代之的是“賣不動”。
3月末，全國工業企業產成品庫存23671億元，同比上升23.2%；增幅比上月末提高1.1個百分點。4月中國制造業采購經理指數（PMI）顯示，當月原材料庫存指數達52%，僅次于2010年1月的高位。
記者從家電、紡織服裝等行業了解到，隨著需求下滑，大宗商品價格回落，企業庫存飆升，制造企業兩頭受難。 據新華社電
截至3月底，滬深兩市上市公司賬面存貨金額已經高達3.53萬億元，超過2008年金融危機前的水平，并創出歷史新高。“上市公司積累庫存從2009年下半年就已經開始了，一直到2010年下半年才顯得尤為突出。”瑞銀證券首席策略師陳李說。
目前企業經營卻面臨著兩頭受難的局面，一端是為抗通脹而加大原料采購，另一端卻是需求疲軟。不少企業更是采取打折、促銷等多種手段以回籠資金。
據國家棉花市場監測系統發布的報告，截至4月11日，紡織企業紗銷售率為84%，環比降低8.8個百分點，為2008年9月以來低水平；而庫存天數為26.5天，環比增加13.1天，為2009年3月以來高水平。
4月中國制造業采購經理指數（PMI）顯示，同上月相比，原材料庫存指數、供應商配送時間指數略有上升；相應的，反映需求的新訂單指數、新出口訂單指數回落幅度超過1個百分點。
中國物流與采購聯合會報告稱，當前企業出現“一多兩升”的現象，即企業間賬目結算過程中拖欠現象增多，應收賬款增加；由于需方不能及時付款，供方不及時發貨，出現產成品庫存和積壓訂單雙雙上升。這兩個方面的壓力，使得目前企業外部環境收緊，一些中小企業發展困難增加，生產經營活動下滑。
2008年上市公司的高庫存導致的嚴重后果依然讓人記憶猶新。即使在2008年中期，上市公司還維持較好的盈利，但到9月全球金融危機爆發后，企業先前囤積的存貨出現大面積滯銷，收入萎縮，企業計提減值準備，終導致2008年眾多上市公司出現巨額虧損。
國泰君安宏觀研究團隊認為，目前PMI原材料庫存和產成品庫存都在高位，如果未來需求下滑、產成品庫存繼續堆積，而原材料庫存由于下游需求的影響或大宗商品價格下跌而開始下降，那么經濟就會面臨去庫存風險。
“雖然現在不會像2008年那么嚴重，但確有擔憂”。陳李認為，通貨膨脹持續必然引發緊縮政策，緊縮政策可能會在某一個時點打破正循環。如此一來，企業就要減庫存，產品價格將下跌，企業盈利將下降，從而進入負循環。
不過，也有不少分析人士認為，在訂單大幅下降的情況下，接下來去庫存周期可能展開，未來在產品需求和價格水平之間尋求新的平衡點，市場擔憂的去庫存造成經濟較大波動并不會發生。
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