棉花漲幅受不穩定因素的影響
2012/2/9 9:56:14
宏觀預期的改善。月初公布的中美歐PMI指數出現了全面回升的態勢，表明制造業正在緩慢復蘇。而曾經成為市場焦點的意大利10年期國債收益率也從超過7%回落到6%以下的水平，仿佛市場在全球多家央行聯合救市的政策下，出現了短暫的回暖。加上美聯儲在1月春節期間的議息會議中透露出來的第三輪量化寬松預期，使得市場對于風險資產的追捧，推高了資產價格，商品市場的整體走強帶動了棉花的上漲。
從春節回來以后，由于棉花價格的上漲，棉企的日子明顯好過了，紛紛開始積極收購生產。截至2月7日，中國棉花328指數春節以來上漲了76點至19389點,32S針織紗價格上漲了有300元/噸，紡織利潤繼續好轉。另一方面，期貨價格的上漲，也給現貨企業提供了一條新的銷售途徑，即通過在期貨市場上拋空的方式鎖定價格，目前來看，期現套利的空間還不小，主力資金在行情的上漲過程中，凈多比例并沒有出現異常的上升，說明市場投機資金還是比較保守，并沒有一味追漲。
接近250萬噸的收儲已經使得供求關系明顯好轉，而春節后，直至2月7日才重啟收儲。從春節前后幾天每天僅不足2000噸的收儲量來看，市場目前交儲的積極性已經明顯下滑，后期收儲量估計也不會很大，企業在期貨市場上交割的利潤明顯高于交儲，一方面使得企業開始對后期有所樂觀預期，一方面也壓制了期貨棉花的上漲空間。
一些不確定性因素也對價格有所抑制。雖然目前期貨價格上漲較快，但現貨漲幅明顯落后，市場表現并沒有期貨盤面表現的這么強勁，對期價有所拖累。國內的存款準備金率自去年11月30日宣布下調后，雖然市場一直預期再次下調，但央行遲遲不動手。另一方面，希臘問題目前逐漸吸引更多市場關注，債務減記和能否獲得新一輪援助都是市場關注的焦點。另外美國良好的經濟數據本身也會降低美聯儲的量化寬松預期，使得貨幣前景更加捉摸不透。
對市場樂觀預期的情緒，可能繼續推高遠月合約價格，但對于本年度的5月合約價格，市場的壓力將會更加明顯。
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